Нефть будет дорогой
Всемирный банк (ВБ) опубликовал обзор товарных рынков. В прошлом году цены на удобрения снизились на 17,4%, на драгметаллы — на 16,9%, на продукцию сельского хозяйства — на 7,2%, на металлы — на 5,5%. В 2014 г. сырье продолжит дешеветь, уверены эксперты ВБ. Цена золота потеряет еще 13,6% (средняя цена тройской унции в 2014 г. составит $1220), удобрения подешевеют на 11,4%, сельхозтовары — на 2,5%, металлы — на 1,7%.
В январе индекс сырьевых товаров Standard & Poor’s GSCI (по 24 сырьевым позициям) уже снизился на 1,59%. Глобальная экономика ниже тренда динамичного роста, спрос на сырье в такой ситуации является слабым, объясняет Джеффри Кюри из Goldman Sachs.
Против тренда — цены на нефть. Они были стабильны в последние три года и останутся на нынешнем уровне в ближайшие два года, прогнозирует ВБ. В 2012 г. средняя цена барреля нефти всех сортов составила $105, в 2013-м — $104. В 2014 г. баррель будет стоить $103, а в 2015 г. — $100.
Прогноз ВБ не может не радовать российское правительство: нефтегазовые доходы — основной источник наполнения бюджета. Более того, из-за геополитических рисков нефть может подорожать до $150 за баррель, не исключают эксперты ВБ. Останется ли цена на этом уровне, зависит от реакции ОПЕК и спроса в целом. В декабре коммерческие запасы стран ОЭСР опустились до минимума с 2008 г. Вероятность возникновения сбоев и дефицита сырья в 2014 г. ВБ оценивает ниже, чем в прошлом году.
Есть ряд рисков, которые могут спровоцировать падение цен на нефть, предупреждают в ВБ. Прежде всего, существенное замедление экономического роста на развивающихся рынках. Темпы роста в странах БРИКС снизились до 4,9% в 2013 г. с 5,3% в 2012 г. Главный драйвер спроса на сырье — китайская экономика, но ее темпы роста в 2013 г. замедлились до 7,8% против 11,1% в среднем за 2002-2012 гг. Прогноз Госсовета КНР на 2014 г. — 7,6%.
Замедление Китая — главный фактор беспокойства для инвесторов в отношении перспектив развивающихся рынков, рост большинства которых базировался на модели наращивания потребления сырья в КНР, уверен Марк Конин из Cathay Conning Asset Management. Cуперцикл на сырьевом рынке длился с 2001 г., теперь тренд — в обратном направлении, пишут аналитики Goldman Sachs: цены на сырье будут снижаться.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе главная угроза для нефтяных цен — рост добычи нефти независимыми производителями, считает ВБ. По данным McKinsey, потолок рентабельности месторождений в США и Канаде — $80 за баррель. Это серьезный фактор давления на котировки вниз, уверены эксперты ВБ. Рост добычи сланцевых ресурсов сильно смягчит колебания цен в будущем, согласен Дэвид Кинг из Oxford University. Волатильность нефтяных цен радует спекулянтов, но мешает экономическому росту, отмечает он.
Сворачивание программы стимулирования Федеральной резервной системой (ФРС) приведет к снижению цен на сырье, предупреждает МВФ. ФРС в феврале сократит выкуп облигаций с $75 млрд до $65 млрд, в январе также было снижение. До этого ФРС с сентября 2012 г. выкупала бумаги на $85 млрд, и балансовый счет ФРС вырос с 2008 г. в 4,4 раза до $4,09 трлн. (Ведомости 03.02.14)